Los bonos en dólares y las acciones argentinas comenzaron la semana en alza, por lo cual el riesgo país se mantuvo por debajo de los 500 puntos básicos y cerró en su segundo valor más bajo desde que Javier Milei es presidente. A nivel internacional, las noticias vinculadas a la guerra en Medio Oriente no lograban traccionar al alza los activos, aunque estos movimientos eran compensados por las novedades del sector tecnológico.

En el segmento de renta variable, el S&P Merval avanzó 2,4%, hasta las 3.242.787,55 unidades. Medido en dólares, el referencial trepó 2,2% hasta los 2.174,95 puntos, nivel máximo desde el 30 de enero de 2025.

Las acciones bancarias lideraron la recuperación del índice, luego de una temporada de balances que mostró señales de estabilización en la mora, menores cargos por incobrabilidad y expectativas de una reactivación del crédito en la segunda mitad del año.

En Wall Street, los ADRs argentinos también mostraron una tendencia alcista. Se destacaron las ganancias de YPF (+3,2%), Pampa Energía (+2,8%) y Cresud (+2,5%).

En el plano local, el Banco Central registró en abril un superávit cambiario de u$s1.333 millones, impulsado por un saldo positivo en el comercio de bienes de u$s2.946 millones. Fue el primer resultado favorable desde septiembre de 2025.

Los analistas también siguen de cerca la evolución del capital político del Gobierno, un factor que suele tener impacto directo sobre las valuaciones de los activos argentinos.

Desde Sailing Inversiones consideraron que una mejora en la imagen presidencial puede funcionar como un catalizador positivo para bonos y acciones. “Si el mercado empieza a percibir que el Gobierno recupera capital político, aumenta la probabilidad de que pueda sostener el rumbo fiscal, avanzar con reformas y administrar mejor los próximos vencimientos. Eso reduce la prima de riesgo y suele traducirse en mejores precios para los activos argentinos”. Asimismo, señalaron que una inflación en descenso y una mayor acumulación de reservas podrían reforzar ese proceso.

Por su parte, Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Cía., destacó que la aprobación del Gobierno seguirá siendo una de las variables más observadas por el mercado a medida que se acerquen las elecciones presidenciales. Según la especialista, una desaceleración sostenida de la inflación y una mejora de la actividad económica podrían tener un impacto favorable sobre la percepción de los inversores.

En el plano internacional, Irán y Estados Unidos afirmaron haber llevado a cabo ataques contra objetivos militares, mientras continúan demorándose las negociaciones para alcanzar un acuerdo. El ejército estadounidense informó que durante el fin de semana atacó defensas aéreas iraníes y una estación de control terrestre, mientras que la Guardia Revolucionaria Islámica aseguró haber respondido con ataques sobre una base aérea.

Lo que impulsaba la suba de los mercados eran las novedades provenientes del sector tecnológico. Nvidia anunció su nuevo chip RTX Spark, definido por la compañía como un “superchip” destinado a potenciar computadoras portátiles y de escritorio con capacidades avanzadas de inteligencia artificial. Además, Microsoft se alió con Nvidia para lanzar el nuevo Surface Laptop Ultra equipado con este procesador.

Por su parte, los precios del petróleo escalaron cerca de 3%, reavivando los temores inflacionarios a nivel global, mientras que el dólar se fortalecía frente a las principales monedas del mundo, un factor que suele generar presión sobre los mercados emergentes.

Colombia y Argentina eluden la presión sobre los mercados emergentes

A nivel regional, los activos exhibieron mayoría de retrocesos. En México, Perú y Chile, tanto las monedas como las acciones se depreciaban, mientras que en Brasil la bolsa también caía, aunque el real operaba en alza.

Los mercados colombianos se movieron a contramano de sus pares regionales tras los resultados de la primera vuelta presidencial, liderada por el empresario y abogado de derecha Abelardo De La Espriella, quien competirá con el senador de izquierda Iván Cepeda en el balotaje previsto para junio.

“Esto va a terminar siendo positivo para los mercados. Uno podría esperar una valorización de la deuda pública, una tasa de cambio que se aprecie y también una mejora en el mercado accionario”, opinó David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente.

Bonos y riesgo país

En cuanto a la deuda soberana argentina, los bonos en dólares registraron mayoría de avances, destacándose las subas del Bonar 2041 (+0,8%), Bonar 2029 (+0,6%) y Global 2030 (+0,6%).

En ese marco, el riesgo país descendió tres unidades hasta los 490 puntos básicos. Se trata del segundo nivel más bajo de la era Milei, detrás de los 484 puntos básicos registrados el 28 de enero.

Para Sailing Inversiones, el mercado ya descuenta que el Gobierno cuenta con los dólares necesarios para afrontar los vencimientos de deuda de mitad de año, por lo que el foco se trasladó hacia la capacidad de sostener la acumulación de reservas, la disciplina fiscal y la reapertura gradual del financiamiento voluntario.

“Con el riesgo país debajo de los 500 puntos básicos todavía vemos potencial de compresión adicional, principalmente en la parte larga de la curva. Si el BCRA continúa comprando reservas y los fondos del exterior comienzan a posicionarse con mayor fuerza en bonos argentinos, no descartamos que el riesgo país pueda acercarse a la zona de 350/400 puntos básicos”, indicaron desde la firma.

En la misma línea, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, sostuvo que el perfil de vencimientos de la deuda soberana continúa siendo manejable en el actual contexto macroeconómico. “Creemos que todavía hay margen para una compresión adicional del riesgo país. Nuestra expectativa es que durante el tercer trimestre pueda perforar los 500 puntos básicos e incluso acercarse a la zona de los 300 puntos si se mantienen las condiciones actuales”, afirmó.

Según el especialista, los bonos soberanos en dólares de mayor duration continúan ofreciendo el mejor potencial de apreciación ante una eventual mejora del perfil crediticio argentino, destacándose instrumentos como el AL41 y el GD41.

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